时间:2023-06-10 17:07:15 浏览:0 来源:爱美啦
天风总量宏观、策略、固收、金工团队于5月10日联合带来深度解读。
宏观:当前市场的交易逻辑
策略:月线三连阴后如何看市场?
固收:当前行情与2016年是否相似?
金工:逢跌布局tmt何时反弹?
1、宏观:当前市场的交易逻辑。
年初至今的表现较好的TMT板块近期开始出现回调。与此同时,常被视作避险资产的高股息板块开始加速上涨。中证红利指数年初至今上涨超12%,在市场整体震荡的4月至今单边走强,显著跑赢了大多数宽基指数和风格指数。从交易维度上看,市场的风险偏好已经开始下降。如果市场风险偏好无法持续提升,低估值高股息的防御板块可能持续受到青睐。截止5月6日,Wind全A的股息率为1.92%,相较年初小幅下降0.14%,有10个一级行业的股息率高于Wind全A。其中,煤炭(6.62%)、银行(5.01%)、钢铁(4.30%)、石油石化(4.10%)和建材(3.40%)等一级行业的股息率排名相对靠前,其中钢铁和建材年初至今股息率还有所提升。
2、策略:4月决断:一季报后的行业比较思路。
整体A股和其中的总量经济板块23Q1业绩一般,整体处于探底阶段。推荐4个高胜率的定量模型:(1)3个选股模型(景气成长、细分龙头、高股息)和1个行业比较模型自09年以来,430这一期(根据年报一季报的筛选结果)在5-8月的持有期,战胜沪深300的概率分别达到了93%、100%、100%、93%。也侧面验证了,不论什么样的经济、产业、政策环境,4月决断大概率是有效的。
3、固收:当前行情与2016年是否相似?
当前宏观图景与2016年仿佛有诸多相似,宽松第三年,一季度信贷投放较强,二季度信贷投放转弱,经济弱复苏,而且进程出现摇摆,金融机构经受了前一年的市场冲击后仍然要规模、要利润。当此时点,绝对收益账户考虑部分止盈,相对收益账户在难以退的同时给组合增加流动性,似乎是合理选择。
4、金工:短期仍建议逢跌布局,TMT 何时反弹?
市场继续处于震荡格局;行业配置模型显示,5月继续沿用高景气策略,目前跟踪的景气度数据显示,分析师预期增速较高并上调的板块排名靠前的是电源设备、专用机械、新能源动力系统、电气设备、发电及电网。此外,目前成交占比降至38%的TMT板块,当前处于高波动阶段,右侧交易为主,以中证TMT指数为跟踪对象,4月21日已触发风控指标,因此从趋势角度暂时遭到破坏,结合估值水平建议从之前超配调整至继续标配。关于TMT板块整体何时反弹建议参考成交占比指标,若成交占比回落至35%-30%附近,或将迎来反弹契机。同时市场关注度较高的中特估板块,以中证央企红利指数为观察对象,模型显示进入上行趋势格局,保持超配。当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位70%。
风险提示:地缘冲突进一步升级,经济复苏斜率不及预期,货币政策超预期收紧;宏观经济风险,国内外疫情风险,业绩不达预期风险,模型误差风险;监管政策不确定性,经济复苏不确定性,海外风险不确定性;市场环境变动风险,模型基于历史数据等。
本文源自券商研报精选
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